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海丝述评 • Msri 2019 年海上丝路指数之宁波出口集装箱运价指数（NCFI）分析报告

红海航线运价上涨明显，2 月后市场进入淡季，运价 涨不一，南美多发性的骚乱、罢工间歇性的影响港 供需基本面保持稳定，运价总体呈平稳趋势。西非 2020 年展望
出现持续性的下滑，直至 3 月末因斋月提前，运输需 口运营。由于近年来集装箱船舶的大型化，导致部 航线受目的港拥堵问题影响，航线运价较去年同期
2020 年集装箱运输市场仍将步履维艰。运力
求再次上升，舱位逐渐出现紧张局面，运价反弹。二 分淘汰运力转移南美航线，也因此削减了出运需求 有明显上涨，与之相反，南非航线运价持续下跌。
供 给 方 面， 上 半 年 Alphliner 和 Clarkson 分 别 预
季度，随着斋月期的结束，班轮公司主动降低运价加 持续走好的趋势，市场供需关系并没得到明显改善。 二季度前半段，非洲航线整体情况延续一季度的走
测需求增速为 2.8% 和 3.1%，运力增速为 3.3% 和
大揽货，之后班轮公司大规模的停航缩减运力，促使 2019 年，南美东航线指数平均值为 1026.0 点， 势，直至 5 月中旬后，班轮公司通过采取停航手段
3.2%，集运市场的运力增速仍将超过需求增速。最
运价又一波的提高，供需基本面有所改善。三季度初， 较 2018 年上涨 2.0%；南美西航线指数平均值为 来有效的限制南非市场的运力规模，导致市场运力
重要的是，许多超大型集装箱船将继续交付，其中，
由于前期大面积停航推涨市场运价，加之中东、波斯 745.4 点，较 2018 年上涨 2.6%。 供给紧张，运价随之迅速上涨。三季度除西非航线外，
15000TEU 以上船型的集装箱船运力增速为 17.8%，
湾地区局势持续紧张，各大班轮公司陆续宣布征收战 其余三条航线的平均运价较去年同期有明显提升，
而实际上能部署这种船型的亚欧线，其需求增速只
争风险附加费，运价仍处于高位。从 7 月中下旬起， 西非航线运价高位下行， 其中班轮公司 8 月份在北非航线征收旺季附加费，
有 2.6%，这也导致班轮公司将较小的集装箱船部署
市场整体货量不足，舱位剩余情况严重，运价持续走 南非运价触底反弹 促使航线运价持续一个月大幅上涨。南非航线在 8
到其他航线。但这些较小集装箱船不一定很小（一
低。10 月，随着国庆假期的结束，中东、红海、印巴 月末至 9 月初之间，运价到达当季高位。国庆节后
非洲航线 2019 年运价水平相比 2018 年有所上 些仍超过了 10000TEU），进入货运量不对称的航
航线的货量明显增加，舱位十分紧张，运价涨幅明显。 的传统淡季，南非航线在班轮公司持续运力管控措
升，其中南非航线运价触底后一路反弹，而西非航 线，结构性运力过剩问题凸显，将对运价进一步施
春节前波红航线在班轮公司运力持续缩减及货物出运 施支撑下，市场运价震荡上行，但其余三条航线运
线运价则由高位缓慢下行。一季度东非和北非航线 加压力。同时，2020 年 4 月，现代商船将加入 THE
需求攀升的双重因素下，运价迎来新一轮的上涨，到 价均出现不同程度下跌，其中东非和西非航线均跌
联盟，且当年现代商船有 12 艘 2.3 万 TEU 的大船
达年度最高值。 至年内最低点。10 月下旬起，随着市场货量攀升，
交付，并将以此重返亚欧线，亚欧线的竞争压力会
2019 年，中东航线指数平均值为 700.7 点，较 东非航线运价在班轮公司推动下快速反弹，并基本
2019 年 1 月 -2019 年 12 月 NCFI 波红航线指数变化趋势 骤然加大。全球贸易方面，中美第一阶段经贸协议
2018 年上涨 72.5%；印巴航线指数平均值为 650.5 点， 保持运价水准至年末，而西非和北非航线虽出现一
签署，中美双方也相互公布了多批次关税排除清单，
较 2018 年上涨 37.7%；红海航线指数平均值为 902.7 定回升，但后力不足，运价未能实现明显突破。
给航运需求带来利好。燃油价格方面，限硫令带来
点，较 2018 年上涨 25.0%。 2019 年，东非航线指数平均值为 691.6 点，较
的燃油成本上涨使 2020 年集运市场前景不容乐观，
2018 年上涨 15.7%；西非航线指数平均值为 890.2
全球集装箱航运业的成本预计将增长 150 亿美元。
南美航线运价估值修复， 点，较 2018 年上涨 11.2%；南非航线指数平均值为 因此对班轮公司而言，削减成本，确定市场所能承

东岸表现优于西岸 827.1 点，较 2018 年下跌 1.8%；北非航线指数平 受的低硫燃油附加费范围将至关重要。一些班轮公
均值为 690.2 点，较 2018 年上涨 4.5%。
相较 2018 年的高位下跌，2019 年南美东航线运 司可能对亚欧航线征收高于必要的低硫燃油附加费，
价走出了估值修复行情。南美西航线由于供需基本面 以弥补较低的运费。综合来看，2020 年英国脱欧、
稳定性不足，运价回升相对平缓。南美市场货量因春 2019 年 1 月 -2019 年 12 月 NCFI 南美航线指数变化趋势 2019 年 1 月 -2019 年 12 月 NCFI 非洲航线指数变化趋势 碳排放、新型冠状病毒疫情等事件的发展将对集装

节前出运高峰而大幅上升，扭转了去年年底以来的萧 箱运输市场行情走势形成新的挑战，而中美第一阶
条态势，爆舱情况时有出现，其中南美东航线涨幅较大。 段经贸协议、行业进一步整合、数字化进程的推进
1 月下旬，出运高峰出现回落，南美东、西两岸货量 也将给业内带来新的亮点。

不足问题开始显现，市场运价缓慢走低。5 月中旬后，
南美东航线在舱位缩减和巴拿马运河枯水期限重的影

响下，航线舱位较为紧张。下半年，东西航线运价跌 ●徐晓炜：宁波航运交易所

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