Page 33 - 2022年12月总第40期
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                         经过三十多年的发展，我国期货市场规模已接                      世界第一贸易大国，航运业尤其是集装箱市场的金
 航运期货为行业保“价”护航
                     近 1.5 万亿，连续十多年居世界第一，市场运行质量                    融生态环境都非常利于期货工具的推广应用。相信
                     也明显提升，服务范围涵盖农产品、金属、能化等                        随着航运期货的上市，国际航贸、投行、私募、风投、
 文 / 黄世祥 浙江省海港金融部副主任、浙江新世纪期货副总经理
                     国计民生重要领域。以市场化手段助力产业经济应                        基金都将纷至沓来，都有可能成为未来航运期货的
                     对风险，通过一系列的“期货 +”模式为实体企业稳                      交易商，交易规模可能达到数百亿元，每年带来可

                     产、保供、稳价贡献“期货力量”，如“期货 + 保险”                    观的保证金与手续费，短期内我国就能成为国际航
 上海期货交易所的运价指数期货和大连商品交易  业务规模逐年大幅增加。                                运期货交易的高地。
 所的运力期货即将上市，这既是我国期货业的喜事，  目前，上海期货交易所的集装箱运价指数期货
 也是航运界的大事。航运期货，为航运业保“价”护  和大连商品交易所的集装箱运力期货都已完成了上                   航运期货对企业的影响主要有四个方
 航，究竟会带来哪些机遇和挑战呢？    市准备工作。                                        面：
                         上海集装箱运价指数期货将以上海出口集装箱
                                                                       第一，价格发现助力企业合理决策。期货交易
 市场急需避险工具            结算运价指数作为结算指数，交易航线为欧洲航线，
                                                                   的参与者众多，套期保值者和投机者在一起竞争，
                     起运港为上海，目的港为汉堡、鹿特丹、安特卫普、
 期货是目前企业对冲风险最有效的工具之一。航                                             大大增强市场流动性，形成的期货价格能够比较接
                     弗利克斯托、勒阿弗尔等。也就是说，如果企业要
 运业作为周期性特征突出的行业，价格波动非常大，                                           近供求变动趋势，形成连续性、前瞻性、权威性的
                     用集装箱把货物从上海运到汉堡，可以先在期货市
 期货的价格发现和套期保值等功能，是海运与外贸企                                           市场价格。
                     场买入指数期货，未来如果运费上涨，期货市场的
 业保证国际物流供应链稳定与畅通、金融服务于实体                                               航运期货上市后，将形成能够反映真实供求关
                     盈利可以补贴运费。
 的重要手段与载体。上海期货交易所总经理王凤海在                                           系和运输服务价值的合理价格体系，比现货市场更
                         大连商品交易所集装箱运力期货合约将采用实
 2021 年北外滩国际航运论坛上表示，研发上市航运                                         具有前瞻性，从而帮助航运相企业、投资者和金融
 运风险创造条件”；2021 年，国务院发布的《关于  物交割，以特定航线集装箱运力为交易标的，并结
 指数期货将有助于促进金融和航运两个市场的连接，                                           机构提前进行资源配置和运营安排，做出合理的经
 推进自由贸易试验区贸易投资便利化改革创新若干措  合我国出口海运业特点和价格波动情况进行设计。
 有效提升航运高端服务能级，增强航运“软实力”。                                           营和投资决策。
 施的通知》，明确提出“强化自贸试验区与期货交易  上市后，大连商品交易所集装箱运力期货将成为全
 我国是航运大国，约 95% 的外贸货物运输由国                                               第二，套期保值转移企业海运成本风险。由于
 所的合作”“上市航运期货等交易新品种”。今年 5 月，  球首个采用实物交割的航运期货品种。
 际海运承担。我国有着国际集装箱运输服务的最大使                                           全球集装箱运输供应链弹性不足的问题，航运期货
 国务院办公厅发布《关于推动外贸保稳提质的意见》  此外，大连商品交易所干散货运价指数及指数
 用群体，但在航运定价权、国际航运规则的影响力方                                           将为货主管控海运费成本，以及其他上下游企业转
 提出，加紧研究推进在上海期货交易所、大连商品交  期货的研发工作也提上日程。同时，郑州商品交易
 面欠缺，在航运金融方面也存在很多空白，导致我国                                           移海运费波动风险，提供有力的套期保值工具。在
 易所上市海运运价、运力期货。      所也不甘落后，正积极探索研发巴拿马型干散货船
 在航运供应链自主可控方面被“掐脖子”。                                               标的一致的情况下，远期价格和即期运价受大体相
                     运价指数（BPI 指数）期货，以及物流运力指数等新
 一直以来，造船周期、全球宏观经济、贸易活跃                                             同的因素影响，两种价格的走势最终会基本一致，
 相关产品呼之欲出            品种，未来可期。
 度、燃油价格、行业政策等因素都对海运价格影响突                                           因此相关企业可以用一个市场赚取的利润来弥补另
 出。在现有定价模式下，海运费的波幅和频率明显大  目前全球最有影响力的航运衍生品是新交所推出                    一个市场的损失，从而使船货双方实现运输成本可

 于一般商品价格。在当前世界百年未有之大变局叠加  的远期运费协议 FFA。2008 年金融危机前，FFA 交易  航运期货将带来新机遇  控，提前锁定企业成本或盈利。
 新冠肺炎疫情的背景下，全球运价波动“过山车”般  市场一直处于强劲增长；2009 年后全球航运业低迷，  集装箱运价指数期货和运力期货，将提高我国  第三，航运期货影响物流定价模式。传统方式
 的走势，让大家苦不堪言，企业经营风险敞口极大。  FFA 交易量也严重回缩；随后几年又进入平稳增长，  在国际海运市场的价格影响力和国际竞争力，同时  下，货主确定海运价格、控制海运费成本的方式主
 为此，国家一直在推动期货服务于航运经济。早  到 2021 年，全球市场规模已超千亿美金。但 FFA 但  进一步提升人民币在航运定价及国际贸易结算中的  要通过与班轮公司签订长协、订舱平台下单、从各
 港口重大风
 险监管
 在 2009 年，国务院就提出“丰富航运金融产品，加  仅运用于干散货和油轮市场，没有应用在集装箱运输  影响力。         级货代订舱以及通过与出口集装箱运价指数挂钩等；
 快开发航运运价指数衍生品，为我国航运企业控制船  领域。  航运期货可切实提升我国航运软实力。我国是                我国外贸企业在签订出口协议时，更倾向于采用无



 30  Ningbo Shipping Exchange                                                               Ningbo Shipping Exchange 31
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